美国华尔街悄然发生了什么？
在金融危机爆发前的几年里，美国金融监管机构就已经不断提醒大型金融机构，其风险管理方面存在的漏洞和缺陷；然而，这些机构的执行层并没有真正理解或接受管理层传达的警告信号。 直到2007年8月，美国联邦储备委员会召集了主要投资银行的高管进行紧急会议，才终于让这些金融巨头清醒地意识到：自己已经站在悬崖边上！
就在此次会议召开前夕（2007年8月中旬），雷曼兄弟证券公司刚向美联储提交的文件显示，该公司前7个月的亏损已经达到51亿美元，市值也仅剩69亿美元。而截至2007年底，雷曼兄弟的总资产也不过344亿美元。 面对如此严峻的形势，雷曼兄弟不得不向美联储提出申请，希望获得96亿美元的贷款担保，以应对疫情下的资金压力。
作为全美最大的房屋抵押贷款银行之一，房利美当时拥有相当于1.6万亿美元的市场价值。但是，由联邦政府提供支持的房利美却存在一个令人费解的难题：随着房贷违约率上升、借款人终止合约人数增加，房利美的损失将会越来越大——虽然美国政府承诺将“兜底”，但谁又能够保证，政府最终一定会履行这一承诺呢？ 早在2007年8月底，美联储就公布了对房利美的审计结果，认为其对风险的预测能力严重不足，而且缺乏应对危机的必要策略。
面对美联储的严厉批评，房利美公开澄清：公司财务状况良好，不仅无需增发新股，甚至有机会回购股票。 但是，就在外界质疑声一片之际，房利美却悄悄展开了一次规模惊人的股份回购计划：到2008年第一季度，他们累计回购了10亿美元的股票。紧接着，房利美又宣布，将通过发行债券的方式融资850亿美元，用来支持房地产信贷业务。
至此，一个原本应该由市场机制发挥作用的领域再次出现了扭曲：由于有政府的隐性担保，房利美不仅不需要通过降低利率的方式来吸引消费者，反而可以通过提高利率来减少自己的亏损！这种通过加息方式来冲销坏账的做法确实起到了一定效果。到2008年第二季度，房利美宣称已经将不良资产的比例降低到了5%以下。 但问题是，当一场金融危机正在向你袭来的时候，你怎么可能仅仅通过调整资产负债表就能化险为夷呢？！